一季度游戏行业海外市场增长 上市公司盈利减弱

随着上市公司2024年一季报的披露，我国游戏市场在2024年的开局阶段展现出了与以往不同的若干特点。首先，与去年同期相比，我国游戏行业的上市公司整体盈利能力有所降低。其次，今年一季度，营收下滑主要集中在规模较小的公司。第三，在业绩亏损的几家公司中，销售费用得到了明显的攀升，游戏买量的成本仍在增加。然而，当我们将视角拓宽到整个游戏市场时，情况就显得较为乐观。根据伽马数据发布的《中国游戏产业季度报告》，2024年第一季度，我国游戏市场实际销售收入同比增长了7.6%，并且我国移动游戏市场规模进一步扩大。值得关注的是，我国自主研发游戏的海外市场实际销售收入为40.75亿美元，环比增长了5.03%，同比增长了5.08%，这表明我国自研游戏的出海表现依然出色。

在A股游戏公司方面，营收增长的态势呈现出了明显的分化。在可统计的25家A股游戏股中，有9家公司一季度出现了亏损，累计亏损金额达到了8.59亿元。而在同一时期，有16家公司在今年一季度实现了盈利，累计实现盈利约29.59亿元。对比去年同期的数据，2023年一季度，25家A股游戏股中有4家公司出现了亏损，累计亏损金额为8790万元；而21家公司在去年一季度实现了盈利，累计实现盈利约33.7亿元。因此，今年一季度A股游戏上市公司整体盈利能力相较于去年有了显著的降低。但是，也有一些公司在今年一季度的营收和归母净利润均实现了大幅增长，如凯撒文化（002425.SZ）第一季度营业收入同比增长74.28%至1.59亿元，归属于上市公司股东的净利润同比增长126.49%至602.48万元；世纪华通（002602.SZ）第一季度营业收入为42.62亿元，同比增长40.99%。

从营收同比增长来看，有14家公司一季度营收出现了不同程度的下滑。盛天网络（300494.SZ）、富春股份（300299.SZ）、惠程科技（002168.SZ）和完美世界（002624.SZ）分别下滑了40.96%、35.54%、31.28%和30.19%。钛媒体APP注意到，一季度营收下滑的公司中，除了完美世界和昆仑万维（300418.SZ）的营收超过了10亿元之外，其他公司的营收集中在5亿元以下。而对比去年，业绩下滑主要集中在三七互娱、世纪华通这样的大公司。

在一季度实现盈利的16家游戏公司中，有6家的净利润同比增长幅度超过了100%。例如，世纪华通（002602.SZ）第一季度归属于上市公司股东的净利润为6.52亿元，同比增长了50.32%；三七互娱（002555.SZ）净利润为6.1亿元，同比增长了50.32%。然而，仍有9家游戏公司在一季度出现了亏损，亏损最多的公司为冰川网络（300533.SZ），一季度亏损金额达到了4.45亿元。冰川网络亏损的主要原因在于公司营业收入减少的同时销售费用大幅增长。

尽管A股游戏公司的业绩表现整体缺乏亮点，但整体游戏市场的表现还是较为乐观的。根据伽马数据发布的《2024年1月至3月中国游戏产业季度报告》，2024年第一季度，我国游戏市场实际销售收入为726.38亿元，同比增长了7.6%。这一增长主要得益于移动游戏市场规模的扩大。此外，在同期内，我国自主研发游戏的海外市场实际销售收入为40.75亿美元，环比增长了5.03%，同比增长了5.08%。这一成绩的取得既得益于已有的长线产品，也得益于新推出的游戏产品。

综合来看，我国游戏行业在2024年的发展前景仍然值得期待。随着版号数量的增加，头部厂商优质爆款新游的不断推出，以及海外市场收入的稳步增长，我国游戏市场有望在未来继续保持增长的趋势。